春節(jié)將至，人民幣強(qiáng)勢(shì)破關(guān)。2月12日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙升破6.90關(guān)口，盤中創(chuàng)下2023年4月以來新高。

這輪自去年末悄然啟動(dòng)的升值行情，正引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注：人民幣的強(qiáng)勢(shì)，成色幾何?行情是否可持續(xù)?

從市場(chǎng)歸因來看，結(jié)匯盤集中釋放是本輪人民幣走強(qiáng)的核心驅(qū)動(dòng)力。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)上海證券報(bào)記者表示，年末企業(yè)結(jié)匯需求季節(jié)性增加，疊加近期人民幣持續(xù)升值，此前出口高增所累積的結(jié)匯需求有可能加速釋放。

市場(chǎng)的結(jié)匯熱情并非單點(diǎn)爆發(fā)，而是多因素共同作用。建行金融市場(chǎng)部分析認(rèn)為，結(jié)匯客盤主要來自三重支撐：出口保持韌性，貿(mào)易順差保持高位;境內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)情緒較好，2025年12月證券投資凈流入115億美元，創(chuàng)單月歷史新高;春節(jié)前企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯需求較為集中，放大結(jié)匯影響。

外部環(huán)境變化也為人民幣走強(qiáng)提供了助力。王青分析稱，近期美國(guó)司法部對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)起刑事調(diào)查，令美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到?jīng)_擊，加之美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選的“降息+縮表”主張尚未扭轉(zhuǎn)美元頹勢(shì)。非美貨幣普遍升值，人民幣順勢(shì)走升。

展望后市，多位專家提醒，人民幣匯率走勢(shì)仍存在較大不確定性，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)切忌盲目跟風(fēng)、賭匯率走勢(shì)。

“在當(dāng)前人民幣持續(xù)走強(qiáng)過程中，不可忽視未來人民幣兌美元可能存在的貶值壓力。”王青判斷，在企業(yè)結(jié)匯需求持續(xù)釋放的背景下，預(yù)計(jì)春節(jié)前后人民幣仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。不過，2025年美元指數(shù)跌幅巨大，對(duì)包括美聯(lián)儲(chǔ)降息等在內(nèi)的各類利空因素有所消化，2026年美元指數(shù)有望企穩(wěn)，人民幣兌美元被動(dòng)升值動(dòng)能或?qū)⒚黠@減弱。

建行金融市場(chǎng)部提示，春節(jié)后季節(jié)性結(jié)匯力量或逐漸弱化，結(jié)售匯力量將趨于平衡，匯率回歸基本面驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，市場(chǎng)需要密切關(guān)注升值預(yù)期與“穩(wěn)匯率”政策的均衡，人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)格局。

政策信號(hào)同樣指向“穩(wěn)預(yù)期、防超調(diào)”。央行日前發(fā)布的2025年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告重申，堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

“考慮到潛在的不確定性，不宜押注單邊行情?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)上海證券報(bào)記者表示，央行穩(wěn)匯率工具的目標(biāo)或在于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防止匯率市場(chǎng)形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化，助力人民幣保持相對(duì)韌性。

王青提醒，匯率是出了名的“測(cè)不準(zhǔn)”，外貿(mào)企業(yè)切忌在人民幣匯率波動(dòng)過程中單邊押注，要堅(jiān)守主業(yè)，適度利用各類外匯市場(chǎng)衍生品工具，控制匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，鎖定出口收入，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)預(yù)期。對(duì)居民來說，換匯更應(yīng)以實(shí)需為原則。