近日，成都新天府文化旅游發(fā)展股份有限公司(簡稱“天府文旅”，000558.SZ)披露2025年報及2026年一季報。近年來，公司持續(xù)推進業(yè)務轉型，影視業(yè)務發(fā)展迅速，但成本剛性導致利潤端萎縮。2025年報顯示，公司凈利潤連續(xù)兩年虧損。今年一季度，其盈利能力進一步減弱。

影視業(yè)務占比明顯提升

近年來，天府文旅以“泛文旅體”融合發(fā)展為戰(zhàn)略定位，同步探索“旅游+”多元業(yè)務模式。主營業(yè)務包括文化旅游、影視、會務會展、體育及存量寫字樓與商鋪租賃業(yè)務。

2025年，天府文旅整體業(yè)績呈現出“增收不增利”的情形。期內，公司實現總營業(yè)收入5.35億元，同比增長29.68%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.21億元。

分業(yè)務類型看，文化旅游業(yè)務方面，天府文旅通過下屬控股子公司，以西嶺雪山景區(qū)為核心載體，開展索道、滑雪(滑草)、酒店經營、娛樂等文旅相關業(yè)務。2025年，該景區(qū)共接待游客76.62萬人次，同比增長1.49%。

影視業(yè)務方面，2025年，天府文旅聚焦重點題材與IP創(chuàng)作。期內，公司影視業(yè)務貢獻營收3.28億元，同比增長51.27%，占營收比重由上年度的52.51%增長至61.26%，成為核心增長引擎。

會務會展業(yè)務方面，報告期內，天府文旅通過控股子公司立足品牌會展、城市營銷、數智科技、招商運營四大核心業(yè)務板塊，策劃執(zhí)行了多項重大活動。期內，該業(yè)務營收金額也實現120.71%的增幅。

存量寫字樓與商鋪租賃業(yè)務方面，天府文旅存量商鋪、寫字樓等主要集中在江浙滬等地。2025年，公司結合市場行情變化，通過挖掘項目潛在價值和優(yōu)化招租策略，實現整體出租率約80%。同時，創(chuàng)新轉型發(fā)展思路，全力推進存量項目去化。

盈利能力仍待修復

結合近兩年財務數據來看，天府文旅歸屬于上市公司股東的凈利潤已經連續(xù)兩年為負。2025年，公司扣非歸母凈利潤為-0.28億元，主業(yè)造血能力仍待修復。

同時，由于影視制作成本高企、項目周期長導致天府文旅綜合毛利率承壓。期內，占營收比重最高的影視業(yè)務毛利率為10.12%，遠低于文化旅游(35.52%)、存量資產租賃(33.59%)，會務會展(22.02%)。

不僅如此，2025年，天府文旅經營活動產生的現金流量凈額較上年下降66.90%。公司解釋稱，主要系本期影視項目制作費支出較大，導致本年購買商品、接受勞務支付的現金金額增長較大。

針對2026年發(fā)展戰(zhàn)略，天府文旅表示，將繼續(xù)按照“泛文旅體”產業(yè)融合發(fā)展思路，堅持聚焦旅游、影視兩大核心產業(yè)，以冰雪旅游及影旅融合為業(yè)務發(fā)展主要方向，塑造差異化核心競爭優(yōu)勢，全力爭創(chuàng)“資本市場西南冰雪第一股”。

不過，天府文旅2026年一季度業(yè)績表現并沒有明顯起色。由于西嶺雪山景區(qū)收入同比顯著下降等因素，其主要財務指標普遍承壓。期內，公司錄得營業(yè)收入1.15億元，同比下滑35.66%;歸屬于上市公司股東的凈利潤411.38萬元，同比大幅下降85.20%?？鄢墙洺Ｐ該p益后凈利潤為407.90萬元，降幅達85.35%，主營業(yè)務盈利能力承壓。

天府文旅財報顯示，公司利潤端下滑與成本剛性、財務費用上升密切相關。今年一季度，公司營業(yè)收入、凈利潤等指標同比下滑，主要系西嶺雪山景區(qū)收入較上年同期下降所致。與此同時，由于期內影視業(yè)務新增項目投入，致使公司貨幣資金同比減少35.27%。此外，期內貸款規(guī)模擴大推高利息支出，導致財務費用同比增加73.31%。