低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品能用來短線套利?眼下，一批自稱理財(cái)“特種兵”的投資者專挑新發(fā)、小規(guī)模理財(cái)產(chǎn)品，試圖捕捉“爆金幣”行情，博取短期較高收益率后迅速離場。

社交平臺(tái)上還涌現(xiàn)出一批博主，他們像分析股票一樣分析理財(cái)產(chǎn)品的買賣時(shí)機(jī)，教人“炒理財(cái)”。中國證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品單日收益水平?jīng)_高，主要源于資產(chǎn)集中兌付、大額贖回和機(jī)構(gòu)沖業(yè)績等因素。隨著監(jiān)管政策收緊，相關(guān)套利空間逐步收縮。業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者頻繁交易徒增成本，盲目追高風(fēng)險(xiǎn)不小。

“炒理財(cái)”興起

浦銀理財(cái)“浦享增益之六個(gè)月最短持有期24號(hào)(工行專享)”是一款成立于3月12日的R2級(jí)“固收+”理財(cái)產(chǎn)品?！白罱@只產(chǎn)品一直在‘爆金幣’，不過其鎖定期較長?！庇胁┲鞣治龅馈２簧偻顿Y者在評論區(qū)曬出理財(cái)產(chǎn)品持倉，詢問操作建議。這些投資者就屬于典型的“炒理財(cái)”群體，他們尋找那些買入后幾天內(nèi)就能“爆金幣”的產(chǎn)品，拿到短期收益后迅速離場。

所謂“爆金幣”，指的是R1、R2級(jí)理財(cái)產(chǎn)品一般情況下每萬元日收益為1-2元，若某一天能高于這個(gè)水平，便被稱為“爆金幣”。

記者查詢了“浦享增益之六個(gè)月最短持有期24號(hào)”產(chǎn)品凈值：3月12日至24日，日收益率約萬分之一;3月25日達(dá)萬分之九;4月8日、9日連續(xù)兩天達(dá)萬分之十七，隨后幾天多次出現(xiàn)萬分之五至萬分之九的日收益率;5月以來“爆金幣”頻率明顯降低。

在另一位博主近日發(fā)布的理財(cái)產(chǎn)品推薦榜中，4月29日成立的招銀理財(cái)“招睿豐和30天持有期4號(hào)”標(biāo)注為最高推薦級(jí)別，該產(chǎn)品5月以來有三個(gè)交易日的日收益率超萬分之四。4月22日成立的中郵理財(cái)“優(yōu)盛·鴻錦最短持有90天16號(hào)”也被標(biāo)注為最高推薦級(jí)別，5月以來，該產(chǎn)品已有兩個(gè)交易日的日收益率超過萬分之五。

如何選擇“爆金幣”產(chǎn)品?博主們總結(jié)了三條規(guī)律：第一，買新不買舊，產(chǎn)品成立時(shí)間最好不要超過3個(gè)月。第二，看凈值曲線，如果產(chǎn)品已經(jīng)多次大幅釋放收益，后續(xù)持續(xù)“爆金幣”的可能性較小;反之，若凈值呈現(xiàn)小幅、低頻抬升，則可能還有較大漲升空間。第三，選擇規(guī)模較小的產(chǎn)品，一旦這類產(chǎn)品后期大量釋放購買額度，投資者就應(yīng)盡快離場。

為什么會(huì)“爆金幣”

為何理財(cái)產(chǎn)品單日收益率會(huì)突然飆升?記者多方了解到，當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品“爆金幣”現(xiàn)象主要源于三種情況。

一是底層資產(chǎn)集中兌付或賣出。某股份行理財(cái)公司人士向記者解釋：“產(chǎn)品底層持倉的債券到期兌付，或者管理人主動(dòng)賣出債券鎖定收益，會(huì)將已實(shí)現(xiàn)收益集中計(jì)入凈值，從而導(dǎo)致單日收益率明顯抬升。這種收益兌現(xiàn)是一次性的，不代表后續(xù)能持續(xù)。”

二是大額贖回帶來的被動(dòng)增收。當(dāng)某產(chǎn)品出現(xiàn)大額贖回時(shí)，贖回人交納的贖回費(fèi)會(huì)歸入剩余產(chǎn)品資產(chǎn)，留下來的持有人被動(dòng)獲得了一筆額外收益。

三是機(jī)構(gòu)主動(dòng)沖業(yè)績。本報(bào)多次報(bào)道過此類現(xiàn)象，即部分新發(fā)或規(guī)模極小的產(chǎn)品，管理人在產(chǎn)品設(shè)立初期通過集中釋放浮盈等方式人為制造高收益率，目的是沖上渠道推薦榜，吸引資金流入。

綜合來看，規(guī)模小、新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品更容易“爆金幣”。那么，在理財(cái)產(chǎn)品“爆金幣”后，投資者是否還值得買入?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“大額贖回導(dǎo)致的凈值跳漲，一般不會(huì)影響產(chǎn)品后續(xù)凈值走勢;底層資產(chǎn)集中兌付帶來的收益屬于正常兌現(xiàn)，但不應(yīng)視為常態(tài)表現(xiàn);對于人為沖業(yè)績引發(fā)的凈值跳漲，投資者需保持警惕?！?/p>

套利空間收窄

自2月1日起實(shí)施的《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》明確，金融機(jī)構(gòu)在推介、銷售或交易過程中，禁止通過操縱業(yè)績或者不當(dāng)展示等方式誤導(dǎo)或者誘導(dǎo)客戶購買有關(guān)產(chǎn)品。

盡管當(dāng)前部分新發(fā)產(chǎn)品仍具有高收益率優(yōu)勢，但隨著監(jiān)管尺度收緊，新發(fā)產(chǎn)品“爆金幣”的現(xiàn)象將越來越少。以第三種“沖業(yè)績”情形為例，投資者若跟風(fēng)買入，極易在產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張階段成為“接盤俠”。有業(yè)內(nèi)人士舉例稱：“某理財(cái)產(chǎn)品在‘養(yǎng)殼’階段，僅少數(shù)人能買入，此時(shí)收益率表現(xiàn)最亮眼;在放出限量購買額度階段，收益率表現(xiàn)尚可;待大量購買額度釋放、人人都能搶到時(shí)，收益率表現(xiàn)將歸于平庸?！?/p>

這類“炒理財(cái)”行為，也讓銀行從業(yè)者倍感困擾。廣東地區(qū)一位理財(cái)經(jīng)理坦言：“監(jiān)管收緊是好事。以往客戶喜歡扎堆爭搶高收益率理財(cái)額度，產(chǎn)品收益回落又頻繁贖回調(diào)換，此舉大大增加了銀行的溝通與售后壓力。若能規(guī)定每家理財(cái)公司同期限最短持有期產(chǎn)品僅可發(fā)行一款，就能有效杜絕此類現(xiàn)象，避免老產(chǎn)品運(yùn)營乏力、新產(chǎn)品輪番炒作的問題?！?/p>

此外，上述股份行理財(cái)公司人士提醒投資者，頻繁操作不僅增加交易成本，也容易出現(xiàn)追漲殺跌，最終得不償失。遇到“爆金幣”產(chǎn)品，投資者應(yīng)當(dāng)查閱產(chǎn)品公告、拉長周期考察業(yè)績、與同類產(chǎn)品橫向?qū)Ρ?，并弄清底層資產(chǎn)構(gòu)成?！啊饚拧灰欢ㄊ强樱^不應(yīng)成為入手的唯一理由?！?/p>